12月底，郑州的宇华教育因面临债务危机，不得不卖掉其拥有的泰国斯坦福国际大学。这家父女联手掌舵的民办教育公司，打算将出售所得的2.4亿港元用于偿债，以避免可转债违约。
宇华教育的债务压力由来已久。作为国内知名的民办教育集团，宇华曾风光无限，拥有超30所学校，资产高达120亿元。然而，大规模扩张带来的债务风险逐步显现，截至2024年2月底，其流动负债超出流动资产27.67亿元，现金仅有13.58亿元。而2019年发行的20.88亿港元可转债，更成为压在宇华身上的巨大负担。
断尾求生：泰国资产出售细节
在可转债到期日的最后时刻，宇华教育签订协议，将2018年收购的泰国斯坦福国际大学以2.4亿港元出售。买家为一位神秘的中国人“Xin Yu”。这笔交易虽然急促，但宇华并未亏损：当年收购价为2.18亿港元，本次出售利润约1.2亿元。
事实上，这所海外高校的盈利能力有限。2023-2024学年，其净利润仅为674万元人民币。相比宇华国内资产，泰国斯坦福的“造血”能力较弱，因此，出售它对整体业务影响不大。尽管如此，这笔交易也只是解决债务问题的开始，更多的资金缺口仍待填补。
巅峰与转折：从辉煌到债务缠身
宇华教育曾是港股民办教育“四朵金花”之一，市值巅峰时超260亿港元。李光宇和女儿李花从一所中学起步，通过多次大手笔收购，如湖南涉外经济学院和山东英才学院，将宇华规模推至顶峰。然而，政策变化让民办高校资金调配受限，叠加投资者信心不足，其股价跌至“仙股”，债务问题浮出水面。
为了偿还剩余可转债，宇华计划与投资者协商，将4.3亿港元可转债赎回，其余部分转化为股份。若协商失败，公司将面临7050万港元的额外支付压力。
全球化梦的停滞
泰国斯坦福曾是李光宇全球化战略的重要棋子，但如今不得不出售。尽管宇华设立了“香港宇华”作为海外业务控制中心，但在债务和业绩双重压力下，海外扩张脚步被迫放缓。
截至2024年2月底，宇华营收仅微增5.4%，净利润大幅下滑67%，毛利率降至34.4%。公司解释，这与加大教学和设施投资有关，但学费收入仍是其主要支撑来源。目前，宇华在校生超14万，学费较高的大学和高中学生占比超过85%。
后续挑战
李光宇曾言：“并购和融资要果断坚决。”然而，如今宇华的生存挑战已转向债务问题的彻底解决。父女俩通过出售资产暂时缓解危机，但彻底走出困境，还需更多努力。
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